海尔美的逆势大涨 vs 格力陷入泥潭：白电三巨头一季度业绩冷暖不均分化加剧

你有没有发现一个挺有意思的现象：明明是一个行业里的前三名，日子过的却完全不在同一个季节？有的人在过夏天，空调开得呼呼响；有的人已经入秋，开始加外套；还有一个人，好像还卡在倒春寒里出不来。前几天翻了一季度的财报数据，说实话我看到那个数字的时候愣了一下。白电三巨头一季度业绩冷暖不均分化加剧，这不是媒体为了博眼球起的标题，而是真的拉开了明显的差距。

我自己的一个老同学在山东做家电代理商，干了十几年了。上个月一起吃饭，他喝了半斤白酒之后开始倒苦水。他说今年一季度特别拧巴，代理的三个品牌里面，有两个品牌的货走得还挺顺，但那个曾经最不用操心的品牌，反而压了一堆库存。我当时问他具体差多少，他摆摆手说不想算，算了心疼。后来我回去翻了翻财报，大概明白了他的心情。

收入涨了利润跌了，这算好事还是坏事？

先看具体数字。我大概梳理了一下，可能记得不是百分之百准确，但方向应该没问题。海尔智家一季度营收大概690多亿，同比增长约6%，净利润接近47亿，增长超过12%。美的集团营收大概1060亿出头，增长接近11%，净利润大约90亿，增长也差不多12%左右。这两家不管是从收入规模还是赚钱能力上看，都算交出了一份能打80分以上的答卷。

但格力这边就有点不一样了。营收大约360多亿，同比好像还下滑了那么一点点，关键是利润跌了比较多，我记得大概是下跌了21%左右，净利润40来亿。说实话这个差距让我挺意外的。三家公司，同一个赛道，一季度空调旺季还没真正到来，但格力的表现明显不如另外两家。我当时第一反应是：是不是格力只做空调，而海尔美的产品线更宽？后来想想也不完全是，因为一季度本来就是空调的传统淡季，按理说影响不应该这么大。

我后来专门问了一个在券商做家电研究的哥们，他说了一句话让我印象特别深：“格力的问题不在于产品不好，而在于渠道变慢了。”他解释说，格力的经销商体系过去是个巨大的优势，几千家专卖店像毛细血管一样渗透到县城和乡镇。但现在线上占比越来越高，直播带货、社区团购、内容电商这些新渠道起来之后，原来那套层层分销的模式反而成了包袱。经销商手里压着货，就不敢再接新货，形成了一个负向循环。而美的和海尔的渠道改革动得更早，线上线下的价格体系已经拉得比较平了。

海外市场为什么成了分水岭？

另一个让我觉得有意思的角度是出海。我以前一直以为白电出口就是贴牌代工，赚个辛苦钱。但这次看财报数据，发现完全不是这么回事。海尔美的的海外营收占比都已经接近40%甚至更高，而且毛利率和国内差不多，有些品类甚至更高。这说明什么？说明人家已经在海外建立了自己的品牌和渠道，不是在帮别人干活。

举一个我印象比较深的案例。海尔在去年收购了开利的商用制冷业务，这已经是它海外并购的第不知道多少个了。说实话我当时觉得花那么多钱买个老外品牌干嘛，但后来细想，这种并购不只是买生产线，而是直接拿到了欧美的分销网络和售后服务体系。你再想自己去从头搭，十年都不一定搭得起来。美的的路子不太一样，它更多是自己去建海外工厂，比如在越南、埃及、巴西都建了生产基地。两种打法不一样，但效果都不错。

格力在海外这块相对就弱一些。我记得它的海外营收占比大概只有15%左右，而且主要还是以代工为主。2026年的全球家电竞争，已经不是单纯比谁生产成本低了，而是比谁能把品牌和售后服务落地到当地市场。格力空调在国内的品牌认知度绝对是顶级的，但出了国门，这个优势就没那么明显了。我自己的一个亲戚在东南亚做生意，他说那边更认日系品牌和韩系品牌，格力的广告基本看不到。

这事其实挺让人唏嘘的。十几年前格力是国内白电行业最赚钱的公司，毛利率能把同行甩开一大截。现在虽然还是赚钱的，但增速明显慢下来了。我当时就在想，这会不会是一个战略选择的问题？格力一直在强调“掌握核心科技”，这个方向当然没错，压缩机技术确实强。但问题是，市场不只看技术，还看你能不能把货卖出去、卖到哪去、用什么样的方式卖。美的和海尔在产品多元化、渠道变革、海外扩张这三个方向上动作都更早更快，而格力似乎一直在等空调市场重新爆发。

高端化和场景化，谁的牌打得更好？

再聊一个我观察到的细节。现在家电行业都在提“高端化”和“场景化”，但三家的做法其实挺不一样的。海尔推的是三翼鸟场景品牌，卖的不是单个冰箱空调，而是整套的智慧厨房、智慧卧室解决方案。我一个朋友去年装修就选了这套，他说他也没觉得有多智能，但导购跟他讲的时候他感觉挺高级的，最后花了大概十来万。美的这边推的是COLMO，设计感更强一些，价格也贵，但一季度财报显示高端品牌的增速确实比普通产品快。

格力其实也推了高端系列，比如晶弘冰箱、大松小家电，但说实话，我自己在商场里逛的时候，对这些子品牌的印象没有特别深。消费者心里已经形成了一个很强的认知定势：格力等于空调。你突然告诉他格力也做冰箱，他的第一反应不是“格力的冰箱一定很好”，而是“你一个做空调的跑来做什么冰箱”。这个认知扭转起来其实特别难，不是砸一两年广告就能解决的。

我印象特别深的一个数据是，一季度国内空调市场整体其实是微增的，大概不到5%。但中央空调和家用中央空调这个细分品类增长特别快，据说有15%以上。这个赛道格力其实有优势，因为技术门槛高，不是什么品牌都能做。问题是，这个赛道早就不是格力一家独大了，美的、海尔、大金、日立都在抢。所以即便格力在这个领域还是第一，但份额在被慢慢蚕食。

我个人踩过的一个坑，让我对分化有了更直观的理解

说个我自己的蠢事。前年我家里装修买家电，当时图便宜，在某平台上买了一台格力的工程机，价格比专卖店便宜了大概30%。结果送来之后发现型号跟市面上的对不上，说明书上全是英文。安装师傅来了看了一眼就说，这是出口转内销的机器，电压和频率虽然能用，但售后保修只有一年，而且坏了配件要等很久。我当时就傻眼了，气得当晚没睡好。后来没办法，又去实体店重新买了一台正常的。这就是格力分销体系混乱的一个缩影，正经渠道和非正经渠道的价格差太大了，导致串货满天飞。而美的和海尔的价格体系就管控得严格很多，你在哪买价格都差不多，经销商也愿意推。

所以我一直在想一个问题，白电三巨头一季度业绩冷暖不均分化加剧，表面上看是数字的差距，但背后其实是三种不同的战略在同一个时间点上的碰撞。美的选择了一条均衡的路，什么都做，但什么都做得不差。海尔坚持高端化和全球化，前期投入很大但现在开始进入收获期。格力死守空调这个阵地，想靠技术壁垒打天下，但市场的游戏规则已经变了。

后半年这三个品牌会怎么走，说实话我也说不准。空调旺季马上就要到了，如果今年夏天特别热，格力肯定能回一波血。但长期来看，如果不解决渠道改革和海外扩张这两个问题，光靠老天爷帮忙吃饭，终究不是个办法。我这篇文章写到这突然觉得有点心虚，因为我自己也做不到每次都判断对，上个月就翻了一次车，看好的一个股票跌了十几个点。算了不说了，说多了都是泪。

你对这三家怎么看？觉得格力还能重新追上来吗？欢迎在下面留言，我想听听不同的声音。